多家机构预测3月宏观数据 稳增长将成近期政策焦点

　　近期公布的3月汇丰PMI初值以及高频的微观数据显示国内需求水平持续萎缩。分析人士表示，如无意外，1季度经济增速将跌破7.5%。目前的焦点是稳增长政策会否以及何时推出。

　　深圳新兰德也表示，由于1、2月份数据较差，虽然还可以强调这里面是因为有着季节性原因，但不可否认的是市场已经弥漫着悲观情绪，由于三月份是春节之后第一个完整的月份，节假日的影响基本没有了，因此三月份的数据表现就显得尤为重要——如果转好的话，可以缓解市场的悲观情绪，单如果要再不好的话，那可能就会带来市场新的恐慌，而货币政策的微调或将来临。因此，未来半个月陆续公布的数据将引人关注。

　　通胀仍将温和 未来或继续呈现低位格局

　　综合多家市场机构对宏观经济数据的预测，3月CPI同比涨幅或不超过2.5%。分析人士认为，随着节日因素消失，部分服务项目和应节商品价格可能会继续回落，但由于3月份翘尾因素较高，预计3月CPI将在目前水平窄幅波动。

　　东莞证券[微博]发布的报告指出，3月CPI同比增长2.4%，环比下跌0.4%，当前猪肉价格下行压力增加、季节开始回暖引发生鲜食品供给的上升，CPI新涨价格因素有望回落。招商证券[微博](10.24, 0.06, 0.59%)发布的研究报告预计3月CPI同比增速2.4%，PPI同比增速下跌2.0%。

　　与此同时，第一创业证券预测3月CPI同比上涨2.4%。其中，食品价格同比上涨4.3个百分点，对CPI贡献1.3个百分点。报告指出：就3月食品价格而言，估算各品种的环比价格，是跌多涨少。上涨的品种涨幅均不大。而下跌品种中，跌幅最大的是猪肉价格，达到5%以上。

　　一季度GDP恐将小幅回落 经济增速将进一步放缓

　　综合来看，东莞证券认为一季度的GDP增速落入目标以下的可能很大，根据三驾马车的边际贡献，分析师测得一季度的GDP同比增长可能略高于7.2%。

　　招商证券判断：如无超预期事件的发生或者失业率触及领导层容忍的上限，1季度末、2季度初宏观调控政策的重心不会从调结构转向稳增长。因而，上半年经济恐将持续走弱，预计1季度GDP实际同比增长7.3%左右。

　　第一创业认为，2014年1-2月工业增加值为8.6%，根据经验数据的计算，对应的GDP增速应在7.4%。从这一数值看，虽然略低于2014年7.5%的GDP增速目标值，但仍高于7.2%的底线，也在可接受的范围内。而且，从施工项目和新开工项目看，投资增速的下滑趋势有望在未来得到扭转。

　　中航证券认为，1-2月的经济数据显示经济超预期下滑。预计一季度工业增加值累计同比在8.8%左右，对应一季度GDP将大概率跌破7.5%，降至7.3%-7.4%，接近政策容忍底限。总需求的下滑是导致一季度经济下行的主要因素。

　　华泰证券(7.74, 0.01, 0.13%)指出，3月已经过半，经济目前仍无向好迹象，1季度经济将如预期下行，且节奏加快，预计GDP增速将回落至7.3%左右，保就业的底线将再次面临冲击。在可能失速的情况下，是否再次稳增长将成为近期政策的焦点。

　　中国银行(2.59, 0.03, 1.17%)的曹远征认为，今年以来，我国经济增长趋于放缓，经济下行压力较大，经济增速换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”风险增大。估计一季度GDP增长7.4%，比去年同期和上季度均有小幅回落。

　　曹远征表示，政策的核心是拖住经济避免过快下滑，保证就业不出问题；让市场发力，通过深化改革为经济发展提供新动力和新红利。加强预期管理，出台相关预案，一旦出现由QE退出、地方债务问题和影子银行等引发的经济金融“共振”，则应及时启动应急预案予以应对。